قراءة تحليلية لإصدارات أدوات الدين العام المحلي

اخبار وتقارير

قراءة تحليلية لإصدارات أدوات الدين العام المحلي

الثلاثاء - 09 سبتمبر 2025 - 01:58 ص بتوقيت عدن

-

نافذة اليمن - كتب/ فارس النجار

جاء توجه البنك المركزي اليمني نحو الاعتماد على إصدارات أدوات الدين المحلي في هذه المرحلة الحرجة نتيجة معضلة مزدوجة، فمن جهة، هناك تعثر في دفع المرتبات الحكومية لعدة أشهر وما يترتب عليه من ضغوط اجتماعية واقتصادية متنامية؛ ومن جهة أخرى، هناك رفض واضح للجوء إلى خيارات تضخمية مثل السحب على المكشوف أو الإصدار النقدي الجديد، لما تحمله من مخاطر مباشرة على الاستقرار النقدي وسعر الصرف. وفي ظل توقف صادرات النفط وتراجع تدفقات النقد الأجنبي إلى جانب ضعف كفاءة تحصيل الايرادات بسبب تعقيدات المشهد السياسي وتأثير قوى النفوذ، وجد البنك المركزي نفسه مضطراً لاختيار هذا المسار بوصفه الأداة الأقل خطراً والأكثر اتساقاً مع نهج الإصلاح النقدي.

ومع ذلك، لا يمكن إغفال أن الوضع المالي العام للدولة لن يشهد تحسنًا جوهريا دون تغطية حقيقية لعجز الموازنة، سواء عبر دعم دولي مباشر أو من خلال عودة صادرات النفط والغاز باعتبارها المصدر الأكثر استدامة للعملات الصعبة. كما أن تحرير الدولار الجمركي أصبح ضرورة حتمية لإعادة مواءمة الإيرادات مع المتغيرات النقدية والاقتصادية، وتقليص فجوة العجز، بما يسهم في استدامة الاستقرار المالي على المدى المتوسط والطويل. وهنا يجب التأكيد بأن أدوات الدين المحلي وحدها ليست حلاً نهائيا، وإنما أداة مرحلية ضمن حزمة أوسع من الإصلاحات والدعم الخارجي وتفعيل الموارد السيادية، وهي وحدها الكفيلة بوضع الاقتصاد على مسار استقرار حقيقي ومستدام

في المحصلة، تمثل هذه الإصدارات خطوة متقدمة نحو تطوير أدوات السياسة النقدية وتأكيد التزام البنك المركزي بتجنب التمويل التضخمي. لكنها تظل أداة مؤقتة ومرحلية، ولن تكتسب استدامة إلا إذا اقترنت بزيادة حقيقية في الإيرادات العامة، وإلا تحولت مع مرور الوقت إلى التزام مالي ثقيل يحد من قدرة الدولة على المناورة مستقبلاً

فارس النجار

المستشار الاقتصادي في مكتب رئاسة الجمهورية اليمنية

الاكثر زيارة

اخبار وتقارير

اول تحرك رسمي للبنك المركزي في عدن من اجل توفير سيولة محلية وصرف المرتبات ا.

اخبار وتقارير

مجزرة عائلية مروعة تهز صنعاء.

اخبار وتقارير

وفاة فنان يمني شهير بعد تعرضه لوعكة صحية مفاجئة.

اخبار وتقارير

معلومة هامة حول قرار ايقاف بيع وشراء العملات الأجنبية بعدن وعلاقة البنك الم.